Besondere Risiken bei Aktienoptionen

Bei Aktienoptionen bestehen zum Teil Besonderheiten, die Unterschiede zu anderen Termingeschäften begründen und die zu beachten sind. Es ist zu bedenken, daß ein Aktienoption sich immer auf eine bestimmte Aktie bezieht. Hier sind daher die Daten der Aktie und deren Erträge (Dividende) zu berücksichtigen. Es ist zu überlegen, ob es sich nur um einen Nebenwert oder um einen Standardwert handelt. Es sind ferner die Unternehmensdaten der Aktiengesellschaft und deren Entwicklung zu berücksichtigen. Hier können Nachrichten, die das Unternehmen betreffen, nachhaltige Auswirkungen auch auf die Option besitzen. Die Preisbildung der Aktienoption wird nämlich in hohem Maße durch die Preisbildung der jeweiligen Aktie bestimmt. Dabei kann es bei einer Veränderung des Aktienkurses zu überproportionalen Veränderungen des Optionskurses kommen.

Unternehmerisches Risiko - Bonitätsrisiko

Sofern Sie die physische Aktien halten, sind Sie Eigenkapitalgeber der Aktiengesellschaft. Sie tragen damit auch einen Teil des unternehmerischen Risikos der Aktiengesellschaft. Im Extremfall, d.h. dem Konkurs des Unternehmens kann dies auch im Falle der Aktie einen vollständigen Verlust bedeuten (Insolvenz- oder Konkursrisiko).

Kursrisiko

Aktiengeschäfte unterliegen einem Kursänderungsrisiko. Aktienkurse weise unvorhersehbare Schwankungen auf. Die Kursbewegungen werden u.a. wesentlich durch die wirtschaftliche Entwicklung des Unternehmens beeinflußt. Hier können sowohl generelle Rahmenbedingungen (Gesamtwirtschaft, Währungs- und Geldpolitk etc.) aber auch konkrete Bedingungen (Tarifstreit, ungünstige Marktentwicklung im Tätigkeitsbereich etc.) von erheblicher Bedeutung für die Kursentwicklung sein.

Liquiditätsrisiko

Mit Liquiditätsrisiko wird die Gefahr, das Aktiengeschäft (Kauf oder Verkauf) nicht schnell, problemlos und zu marktgerechten Preisen abwickeln zu können, umschrieben. Schwierigkeiten bei der Abwicklung der Aktiengeschäfte können ihren Grund in engen und illiquiden Märkten haben, in denen keine oder nur geringe Umsätze stattfinden und in denen deshalb die Durchführung der Aktiengeschäfte nicht sofort, nur zum Teil oder nur zu ungünstigeren Bedingungen möglich sind. Insbesondere bei sogenannten Nebenwerten und ausländischen Titeln kann kein oder nur ein sehr unzureichender Markt zum Verkauf der Aktien bestehen. Dies kann zu Schwierigkeiten bei einem Verkauf dergestalt führen, daß entweder kein Käufer zu finden ist oder nur zu einem sehr reduzierten Preis. Daneben können auch einzelne Länder oder auch die Ausgestaltung der Wertpapiere selbst Einschränkungen der Handelbarkeit vorsehen, so daß bei kurzfristigem Liquiditätsbedarf eine Zwischenfinanzierung notwendig sein kann.

Psychologisches Marktrisiko

Kurse an der Börse werden nicht nur durch objektive Faktoren bestimmt, sondern, da sie in einem erheblichen Umfang von der Einschätzung der Marktteilnehmer abhängig sind, auch durch subjektive Faktoren. Der Börsenkurs beinhaltet nämlich auch die Hoffnungen und Befürchtungen der Marktteilnehmer. Irrationale Faktoren, wie zum Beispiel Stimmungen, Meinungen und Gerüchte können bedeutende Kursrückgänge verursachen, die nicht mit den objektiven Daten der Gesellschaft übereinstimmen oder bestehende Entwicklungen verstärken.

Konjunkturrisiko

Die Entwicklung von Anlagen wird auch von der Konjunkturentwicklung beeinflußt. Es bestehen hier verschiedene Konjunkturzyklen, die bei der Anlageentscheidung berücksichtigt werden sollten. Es besteht hier die Gefahr von Kursverlusten, wenn der Anleger die Konjunkturentwicklung nicht oder nicht in der richtigen Weise bei seiner Entscheidung berücksichtigt, da auch der Kursverlauf der Aktien von der Konjunkturentwicklung beeinflußt wird.

Währungsrisiko

Notiert die Aktie in einer Fremdwährung, so besteht aus den daraus folgenden Wechselkursschwankungen ein zusätzliches Währungsrisiko.

Dividendenrisiko

Die auf eine Aktie gezahlte Dividende richtet sich stark nach den erzielten Gewinnen der Gesellschaft. In ertragsschwachen Jahren kann nur eine geringe oder überhaupt keine Dividende gezahlt werden. Über die Zahlung einer Dividende wird jedes Jahr neu entschieden, eine frühere Zahlung stellt daher keine Garantie für die weitere Zahlung von Dividenden dar. Auch bei guter Entwicklung muß dies nicht eine erhöhte Dividende zur Folge haben.

Länderrisiko

Unter Länderrisiko versteht man, daß ein ausländischer Schuldner (z.B. die Aktiengesellschaft) zwar selbst zahlungsfähig ist, aber trotz eigener Bereitschaft zu zahlen, aufgrund mangelnder Transferfähigkeit und -bereitschaft seines Heimatlandes nicht in der Lage ist, seine Dividenden und sonstigen Zahlungen fristgerecht oder überhaupt zu leisten. Dies kann aufgrund allgemeiner wirtschaftlicher und politischer Instabilität der Fall sein, aber auch aufgrund entsprechender hoheitlicher Maßnahmen (z.B. Devisenbestimmungen).

Aktiensplit

Es kann insbesondere bei amerikanischen Aktien auch zu einem sogenannten Aktiensplit kommen. Dabei handelt es sich um eine Aktienteilung indem eine höhere Stückzahl der Aktien durch eine "Spaltung" der Aktien erreicht wird. Bei einem Aktiensplit von 1 zu 10 erhält z.B. ein Aktionär, der 1 Aktie besitzt, zehn weitere Aktien ohne Gegenleistung. Dies ist aber keine Ausgabe von Gratisaktien, da bei Nennwertaktien eine dem Split-Verhältnis angepaßte Herabsetzung des Nennwertes erfolgt. Bei einer EUR 50,- Aktie wäre der Nennwert dann nur noch EUR 5,- . Entsprechend verringert sich dann auch in der Regel der Kurs der einzelnen Aktie.

Dieses Splitting hat dann auch Auswirkungen auf bestehende Aktienoptionen. Diese werden in der Optionszahl an das vorgenommene Splitting angepaßt.